【语】2026年五假期前后，三S行业在本钱及供需博弈等身分的联作用劲下，行业利润变化呈现永别化趋势，其中ABS行业延续耗费时局；EPS行业处于微利气象；PS行业则扭亏为盈。参预5月下旬，固然本钱存在底部撑抓可能，但供需预期偏弱等扰能源还是存在，三S行业盈利或承压。

　　2026年五假期前后，在本钱及供需神色鬈曲等多身分扰动下，三S行业利润变化呈现显赫的分化神色，其中ABS行业延续耗费时局，且幅度赓续加；EPS行业盈利出现收窄，但处于微利气象；PS行业扭亏为盈，利润水平出现。赶走5月15日，5月ABS行业平均利润约为-1184.37元/吨，较上月均值耗费增多16.77；5月EPS行业平均利润为164.50元/吨，较上月均值盈利减少66.31；5月PS行业透改苯盈利均出现，其中透苯月均利润约为188.56元/吨，较上月均值增多172.77；改苯月均利润约为349.44元/吨，较上月均值增多329.08。

　　图1 2025-2026年三S行业毛利变化趋势

　　数据来源：卓创资讯（301299）

　　原料商场延续漏洞 本钱重点下移平凉锚索厂

　　看成三S的主要坐褥原料，苯乙烯的本钱影响力较强。五节前，跟着地缘降温、去库节律安逸等身分影响，上游苯乙烯商场呈现颤动走弱趋势。五假期后，受原油价钱回落、主港去库不足预期、内需疲软等面所累，苯乙烯商场延续漏洞，价钱跌破万元关隘。赶走5月18日，江苏苯乙烯商场月均价为9655.50元/吨，较上月均值下落5.86。受本钱重点下移入手，三S商场均价均出现趋势下落，但跌幅并未同步本钱端，其中PS价钱跌幅澄莹小于原料端，行业终了扭亏为盈的跨越；EPS商场趋势跟进本钱波动，但跌幅较本钱略放大，致使两者之间价差收窄。

　　关于ABS行业而言，除苯乙烯外，丙烯腈及丁二烯亦然主要坐褥原料，因此三种原料的价钱波动均在定进度上影响本钱端。赶走5月18日，丙烯腈商场月均价为11300元/吨，较上月均值下落2.94；丁二烯商场月均价为12890.91元/吨，较上月均值下落17.74。固然本钱重点独揽下移，但本色需求难振访佛主流商场货源供应敷裕等身分还是困扰，ABS价货源成交常常承压，跌幅大于原料端，致使价差向上收缩。

　　需求淡季VS供应永别 对三S助力强弱不

　　固然三S行业渐入季节淡季，下流需求援力逐渐转弱，但供应端推崇略显永别，举座对各行业盈利才气的撑抓力推崇相反。从需求层面来讲，参预5月份后，三S行业需求日渐参预淡季，锚索访佛不买跌情感难消、避险情感升温、部分企业存量库存充裕等身分，中小下流批量接货意向不足，严慎领域补货节律，商场投契用量开释承压。

　　从供应层面来讲，三S行业近期推崇作风迥异。5月起首，固然部分资厂有控产筹谋落地，但也有吉化查验安设重启等供应量弥，ABS仍然存在累库压力，主流商场现货供应量较为充裕，供应变量对ABS的挺价助力不足。固然五假技艺，EPS部分安设出现归并降负致使短停，行业举座开工负荷度下降至31.22，但跟着节后多量安设复工，行业开工宽幅进步22.10个百分点，访佛缺少成交量配等身分，现货供应并未存在澄莹缺货知足，举座较闲居。但PS行业则在需求跟进不足、的经济考量等面扰动下，坐褥企业开工意愿下降，节后周周度开工降至45.04，固然中旬前负荷小幅进步至46.19，但举座还是濒临结构垂死的时局，助力盘挺价意向，抓货商让利意愿有限。

　　图2 2025-2026年三S周度开工变化

　　数据来源：卓创资讯

　　瞻望：本钱疲弱&供需趋弱 三S行业盈利承压

　　参预5月下旬，在本钱底部撑抓渐强以及供需基本面预期转弱等身分扰动下，三S商场行业盈利或承压，难有澄莹的抓续，预见ABS行业暂难懂脱耗费泥淖；EPS行业或赓续保抓百元傍边的微利气象；PS行业盈利空间则不乏窄幅收缩100元/吨傍边的可能。原料本钱面，跟着产量预期下降、主港可能去库、访佛下流逢低买气增多、本钱底部撑抓等身分影响，苯乙烯商场或转入颤动，对三S商场造成底部托举之力。供需面，三S商场预期偏弱，难以对三S价钱造成有助力。需求端来看，三S行业处于传统季节淡季，访佛避险意愿较强以及部分现货库存待消化等身分，中小买盘批量入市积偏低，大型终局接货亦预期转弱，有需求不乏出现阶段缩量的可能，新单商道抓续放量或受限。供应端来看，三S行业开工暂未有澄莹下降预期，其中PS行业少数产线存在重启筹谋，庸俗料供应偏紧的时局存在逐渐缓解的概率，而ABS及EPS行业现货供应则延续宽松神色的可能较大。

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